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玉米热度再起 五月不确定性较高

2021-05-06 文章点击次数: 178

    4月,玉米现货市场承接3月份偏弱情绪,月初价格继续走弱。但小麦拍卖政策调整提高了参拍门槛和拍卖底价,市场看多信心再次被点燃,尤其是期货价格4月初便快速反弹至3月份水平,4月中下旬现货也在期货带领下逐步走强,截至4月下旬,全国玉米均价报2893.74元/吨,月内跌幅基本全部被收复。5月份基层存粮下降利多玉米,但小麦即将上市又制约价格,且不排除有进一步调控政策出台,因此情况较为复杂,需保持高度关注。
小麦拍卖调整 玉米热度再起
由于玉米价格持续高企,低价拍卖小麦却在持续投放,而小麦和玉米又有较强的替代关系,因此2021年以来大量拍卖小麦进入饲料企业顶替玉米需求,小麦价格成为玉米价格的锚链,限制着玉米价格上涨,小麦价格和玉米价格紧密关联。
本月对玉米市场影响最大的无疑是小麦拍卖政策的调整,先是将贸易主体排除在拍卖之外,仅允许面粉和饲料企业参拍,随后又将拍卖底价提升60元/吨,前者提高拍卖门槛,将使得面粉、饲料企业更容易拍到低价小麦,有利于稳定供应,出台之后成交率进一步下跌,效果显著;而后者则相当于直接将市场底价提高60元/吨,不过由于仍有大量前期成交的拍卖货源尚未出库,小麦现货目前仅上涨30~40元/吨。但这对于苦小麦价低久矣的玉米市场,无疑相当于一针强心剂,反应甚至快于小麦市场。东北地区本月玉米价格普遍上涨20~50元/吨,北方港口价格涨幅更是达到70元/吨左右,华北地区也有30元/吨左右的涨幅。
对于5月之后的行情,小麦依然会对玉米有较大影响,而之后的小麦拍卖政策仍扑朔迷离,按通常年度本着不打压市场的原则,收购季节拍卖会暂停,但去年为了调控市场过高的价格,拍卖并未停止,而本年度市场价格依然较高,调控压力依然较大。不过小麦储备库存也较为有限,且又属必保品种,留粮应对远期调控也很重要,因此是否会停拍目前难以评估,需关注政策变化。
玉米豆粕减量替代方案出炉
4月17日,农业农村部在重庆举行饲料中玉米豆粕减量替代技术方案发布会,会上公布了全国动物营养指导委员会提出的《猪鸡饲料玉米豆粕减量替代技术方案》,其目的在于拓宽饲料原料来源,构建适合我国国情的配方结构,保障原料有效供给,降低饲料成本。其中具体介绍了小麦、高粱、大麦、稻谷、糙米、碎米、米糠、米糠粕等多种玉米替代品的使用方案,并且进一步根据我国各区域特点,分区域提供了方案示例,可谓干货十足。目前国内仍有不少小麦库存以及大量水稻库存,大麦、高粱没有配额限制,进口也并不困难。根据方案以及其他替代品供应情况综合推算,整体30%的饲料用玉米替代是有可行性的,若实现则有望减少玉米需求6000万吨左右,限制玉米价格高度。
养殖规模增长形成底部支撑
养殖规模方面,据国家统计局统计,一季度末,全国能繁母猪存栏4318万头,恢复到2017年年末的96.6%;生猪存栏4.16亿头,恢复到2017年年末的94.2%;猪肉产量1369万吨,同比增加31.9%。
饲料生产方面,一季度饲料产量同比增长20.7%,其中猪料增长75.9%,肉禽、蛋禽料均下降-10%左右,反刍料同比增长21.8%,饲料生产总体需求较旺,生猪饲料生产恢复尤为抢眼,草食畜牧业也发展较快。虽然替代品使用增加挤占玉米市场,但饲料需求旺盛决定玉米难有大幅下跌。并且在猪瘟疫情时有发生的背景下,猪肉价格连续12周下降,也侧面印证了整体养殖恢复的大趋势并未受到根本性影响。具体而言,生猪、猪肉全国均价分别报23.78元/公斤和37.9元/公斤,较上月分别下跌4.16元/公斤和4.8元/公斤;小猪价格也出现下降,当前报93.15元/公斤,较上月下跌15.32元/公斤。
养殖利润也下跌明显,目前自繁自养报764.79元/头,外购仔猪养殖利润报-333元/头。5月份养殖规模预计继续保持增长,饲料玉米消费可期。
深加工开机率低位徘徊
深加工方面,淀粉和酒精企业开机率依然处在近几年来的低位。截至最近一周,淀粉企业开机率67.13%,较上月下跌近1个百分点,较去年同期降低4.71个百分点;酒精行业开工率46.12%,较上月下跌近10个百分点,与去年开机率基本持平。核心问题依然是原料价格高企导致的产品竞争力下降。
截至4月26日,玉米深加工下游产品价格均出现明显下跌,其中淀粉全国均价报3432元/吨,较上月下跌120元/吨左右;酒精报6719元/吨,较上月下跌超过300元/吨;DDGS报2525元/吨,较上月下跌80元/吨左右;蛋白粉报4640元/吨,较上月下跌230元/吨。玉米价格先跌后涨,而产品价格下跌之后尚未回升,企业盈利依然困难。
期货底部回升
4月份玉米主力2109合约强势反弹,截至4月23日收于2753元/吨,全月上涨173元/吨,涨幅达6.74%,一举收复3月全部跌幅,月中最高冲至2753元/吨,牛市行情大有卷土重来之势。
本次终结前期玉米冲高行情的核心因素就是,大范围的小麦替代让玉米丢失了大量饲料市场需求,只要低价小麦投放持续存在,多头难有作为,因此多头在冲高无望之后选择撤退。但4月初两次调控提高了小麦使用门槛和使用价格,玉米需求重新回归又让市场看到了希望,同时外盘行情也火爆,因此国内玉米期货价格重回强势,5月易涨难跌。尤其是5月进入小麦生长收获关键期,届时若有不利天气影响,则玉米价格炒作热情会进一步高涨。
综上所述,我们认为5月份玉米市场变数较大。一是小麦拍卖政策是否会出现调整尚不可知;二是玉米余量逐步减少,并伴随着外盘价格持续走高,市场心态明显回暖,有可能让炒作再起;再者,5月是小麦生长的关键期,新麦上市一般会拉低玉米价格,但如果有不利天气对小麦产量造成影响,小麦价格上涨也势必带动玉米价格上涨。因此预计5月行情整体偏强,需对上述变量保持关注。(来源:粮油市场报)


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